股指期货贴水什么意思?

股指期货和现货指数价格之间的差异被称为基差。当股指期货价格高于现货指数价格时，股指期货溢价，基差为正;相反，期货的股票指数是贴现的，基差是负的。

自从股指期货在期货上市以来，社会普遍关注其升贴水情况。

有人认为升水是做多看涨的标志，贴水是做空看跌股市的标志，甚至将股市下跌归咎于股指期货贴水。这是对海外市场个人观点的不当总结，值得商榷。

根据国内外的研究和实践，股指期货贴水主要受金融市场利率、股市分红，微资金、套利能力、市场情绪等因素的影响。升贴水并不意味着价格的偏离，也不是看涨或看跌的有效标志，也不是股市趋势的指南针。股指期货溢价是反映市场运行的一个窗口指标。

股指期货贴水形成原因?

第一，沪深300指数的成份股分红。根据沪深300指数的编制规则，成份股分红，不作除权处理，但允许自然下跌。这将导致预期现货价格的下降，这反映在期货价格的下降。

第二，沪深300成份股已经停牌很久了。目前，沪深300指数是按照之前的收盘价定价的。如果成份股停牌时间较长，停牌期间市场波动较大，复牌后停牌股票的价格会与之前的收盘价有较大偏差。这将导致市场预期成分股复盘时的指数价格与当前指数价格出现偏差，从而反映出术语现价差的偏差。

第三，市场对一些信息反应不充分或反应过度。这也可以理解为市场乐观或悲观的体现。现货指数的现价息差扩大，表明市场情绪趋于乐观，反之亦然。

股指期货贴水对市场的影响?

1.期货指数上涨时贴水

当期货指数上涨时，它相对于现货价格被贴水，表明期货指数的上涨没有现货市场快，或者说期货市场的上涨被空头的力量所阻挡。虽然期货指数也在上涨，但主要是现货市场拉高。由于期货指数的空头部位具有阻挡部分上涨动能的能力，一旦现货的涨幅走弱或出现回调，期货指数的空头部位必然会趁机发力打压期货指数，使得期货指数的回调幅度大于现货。在期货指数大幅调整的推动下，现货市场的一些多头头寸很可能开始获利并平仓，这反过来将导致现货市场出现比预期更大的调整，这将促进恐慌情绪的产生，进而增强期货指数空头头寸继续增持做空的热情。

2.期货指数下跌时贴水

期货指数必须比现货价格跌得快，贴水才会出现。只有一种情况使期货指数比现货指数有更大的下跌势头，那就是两个市场对下跌达成共识，期货市场的多头放弃了抵抗，接到的订单很少。期货的大幅下跌也将拖累现货市场的稳定尝试，加速下跌。不过，有一个例外，当期货指数在下跌过程中被长期贴现，但与此同时，价格的下跌速度逐渐放缓，显示现货市场停止下跌的意愿影响了期货指数市场，瓦解了部分做空人的阵营。这种情况往往会预示着市场已经触底反弹。

期货市场的变化只是对当前市场的一种预期，但总体而言，现货市场影响的是期货市场，而不是期货市场。因此，期货市场的变化只能说明市场是一种心态，并不能决定未来的走势。股指走势还是要看市场经济发展的基本面和国家政策。

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