市盈率是衡量股票投资价值的指标之一，是股价同过去一年每股盈利的比率，它具有一定的滞后性，分为静态市盈率和动态市盈率ttm。

市盈率ttm指的是动态市盈率，严格的说动态市盈率属于市盈率的一种。静态市盈率和动态市盈率都是通过P/E=每股市价/每股盈利计算所得，当每股盈利的取值范围不同，就会有两个不同的市盈率。

当以最近发布的四个季度的每股盈利来计算时，因为每个季度的盈利都会发生变化，变化的频率较快，所以计算出来的市盈率就是动态市盈率ttm。当以上一年度的每股盈利来计算市盈率时，因为只要下一年的年报没有公布，每股的收益不会改变，所以计算出来的就是静态市盈率lyr。

静态市盈率相对动态市盈率来说比较好计算，所以经常使用。前者具有一定的滞后性，然而动态市盈率的好处是可以更加准确的反映出某只股票的内在价值的变化，有利于预测未来的走势变化，所以经常被投资者使用。

Ttm是股票投资的专业术语。市盈率ttm又称为滚动市盈率，计算方法是市盈率=普通股每股市场价格/普通股每股每年盈利。每股盈利的计算方法是该企业过去12个月的净收入/总发行已售出股数。之所以是滚动是因为每个季度都是不同的，虽然他的起始点是包括有4个不同的季度，即使这四个季度有可能处于两个不同的年度，也可以弥补上市公司季节性的客观差异所造成的影响。

这样相隔两个季度之间的ttm数据比较时，在采样的过程中会出现3个季度的重合，1个季度的不同。因为3个重合的季度，使得比较的结果在一定程度上有过滤小波动的作用，进而更加客观的反映出上市公司的真实情况，可以帮助投资者做出正确决定提供一定的数据依据。

在实际应用中，既要关注静态市盈率，因为它是上市公司历史经营情况的表现，也要关注动态市盈率，因为它是上市公司未来发展的情况的体现。把两个结合，两者互补，这样才能把握上市公司的实际情况。

动态市盈率和静态市盈率的区别可以用实际例子来说明：

比如上市公司a现在的股价是20元，18年每股收益是0.4元，计算可的18年的静态市盈率是20/0.4=50倍。17年每股收益是0.3元，成长性是(0.4-0.3)/0.3=33%，即i=33%。16年每股收益为0.23元。经过计算可得I=30%，这就说明该上市公司的发展是可持续增长的。如果预测该上市公司未来可以保持这样的增长速度5年，即n=5，则动态系数就是1/(1+33%)5=24%。相应的18年的动态市盈率是12倍，即50(19年静态市盈率)x24%。这样算出两个结果，一个是50倍，一个是12倍。两者相比产别很大，相信不管任何的投资都会非常惊讶。

从上面这个例子可以看出，同一个上市公司在同一时间点，两种不同算法，市盈率的结果不相同。作为投资者追求的是每股收益已经形成增长趋势的上市公司，而不是每年都保持低市盈率的公司。

我们可以继续使用上面的例子进行说明，动态市盈率的实际作用的重要性。上市公司A和B股价都是20元，且18年每股收益都为0.40元，那么18年的静态市盈率同为50倍。从这里无法知道应该投资哪个公司，可以观察17年的每股收益：A为0.30元、B为0.40元，16年的每股收益：A为0.23元、B为0.40元。

如果认为B公司比较好，每年都保持每股0.4元的业绩平稳且收益高，投资B公司保险性比较高，这个观点是不正确的。

B公司由于业绩没有增长，他的股价也不会形成质的飞跃。所以对B公司投资，没有价差而言.作为股东只是能得到每股收益。我们用每股收益/股价就等于投资收益率。B公司的投资收益率为0.4/20=2%。比如定期存款中的整存整取1年期存款利率为2.25%，5年期存款利率为3.60%.也就是说。投资B公司的收益应该不会超过同期存款利率的收益。

从16、17、18的每股收益连续观察。我们认为.B公司可以定义为“绩优”，但是我们更认为，A公司应定义为“绩优+成长”，这才是我们应该投资的。因为 业绩形成趋势增长后，我们完全有理由相信A公司在未来几年内应该仍旧保持增长。我们假设在未来5年内能保持前3年同样的趋势性增长，经过计算，A公司的动 态市盈率=静态市盈率×[1/(1+I)n]=50x[1/(1+33%)5]=12倍，而B公司的年复合增长率为O.尽管业绩好，但没有形成增长，B公 司的动态市盈率=静态市盈率X[1/(1+I)n]=50x[1/(1+0)5]=50倍。

通过上面的分析。我们认为A公司由于业绩形成增长，比较容易形成价差，动态市盈率告诉我们一个简单而深刻的一点，那就是无论投资股市还是其他行业一定要选择有持续增长以及成长型股票以及公司，那么我们更能从中或得较高收益。

关键词： 市盈率ttm