负利率的坏处?“负利率”挤压了金融机构的放贷收益。如果“负利率”持续较长时间，金融机构可能停止放贷，从而损及消费者和企业，进而伤及经济。

“负利率”还损害储户的利益。随着储蓄账户的回报下降，仰赖固定收益的个人投资者为了维持生计，可能被迫转投股票或公司债等风险较高的资产。这使得他们面临更大的投资亏损风险。

购房者可能受益于降息，但贷款利率下降导致房价上涨，这也会给他们带来影响。他们还必须增加储蓄。一旦买房，如果利率改变方向变成上升，这通常会推低房价，他们也有蒙受损失的风险。

此外，如果大量储户选择从银行取出现金，塞到床垫下面，这也没什么好办法解决。虽然最初的威胁是银行挤兑，但从银行系统中流出的现金可能会导致利率上升——这与“负利率”应该达到的效果正好相反，形成“逆转利率(Reversal rates)”。

负利率的/好处?

“负利率”有助于降低借款成本。如果美国实行“负利率”，最大的受益者将是美国政府。因为存款利率为负，债务利率也为负。美国政府一直通过发行公共债务为不断增长的赤字融资。美国国会预算办公室上个月表示，随着对抗新冠疫情的影响，预计本财年美国联邦赤字将增加近三倍，至创纪录的3.7万亿美元。昨天发布的美国月度预算赤字达7379亿美元，创纪录新高。

美国企业也受益，它们能以更低的成本借款并投资于扩大业务。这种投资，以及更宽松货币环境带来的更大流动性，通常会推高股价。

“负利率”也使抵押贷款利率下降，进而吸引新的购房者。它还允许现有房主以更低的利率为贷款进行再融资，降低他们的偿债压力。消费者能以更低的利率借款，为购买汽车或家电等其他大件商品提供资金。

“负利率”还会使一国货币贬值，从而刺激出口更具竞争力。但是，“负利率”还会通过推高进口成本来提高通(78, -0.42, -0.54%)胀。通胀能提高定价权，可能有利于制造商和生产商

美国到底会不会实行负利率?

因为此前，美联储已经大幅降低利率至0水平，并承诺购买大量资产、无陷QE，购买的资产甚至包括投资级公司债乃至垃圾债。

并且联储的工具箱似乎还有存货，除了大规模债券购买和更有力的利率指引，收益率曲线控制恐怕将是美联储更倾向使用的下一项秘密武器——美联储将一个或多个期限美国国债的收益率瞄准在特定水平——可能是束缚与增长最相关的借贷成本的另一种有效方法。

在此之前，美联储副主席Richard Clarida在2019年3月表示，美联储研究了在2008-2009年金融危机及随后时期将利率降至零下的可能性，发现这种可能性“不存在”。

为什么这些国家选择“负利率”?

一方面，欧洲央行一直以来都害怕陷入“通缩漩涡”，在经济困难时期，居民与公司都倾向“持币过冬”，但这种行为会引起经济进一步衰退、更多的人失业、更低的企业利润和物价进一步下跌，进而陷入恶性循环，即“通缩漩涡”。因此，欧央行选择冒险尝试“负利率”政策，尽量刺激本国经济、降低信贷成本、鼓励银行放贷和居民消费。

另一方面，欧洲央行转向“负利率”的另一个主要原因是为了促使欧元贬值。欧洲债券的低收益率或负收益率将阻挡一部分外国投资者，从而削弱对欧元的需求。尽管这减少了金融资本的供应，但欧洲的问题不在于供应，而在于需求。欧元走弱应该会刺激出口需求，并有望鼓励企业扩张。

当然，在2019年12月份，瑞典央行已经结束“负利率”，将利率上调至0水平。

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