88魔咒是说，当股票型基金仓位超过88%的时候，市场上涨可能就要到头了，容易发生回调。

这里先插个科普，咱们一般买的投资股票的基金，可以分两大类，一类叫股票型基金，一类叫混合型基金。

股票型基金要求，持仓中股票占比不能低于80%，也就是说这类基金规定了它不能大规模减仓，我们常用的各种指数基金，一般都是满仓运作，都属于股票型基金。它的好处是更适合作为工具，我买了股票基金，我就知道自己肯定是持有了大量的股票仓位，不会被基金经理意外减仓。

混合型基金的仓位更灵活，一般偏股型混合基金要求最少持有60%的股票，也有灵活配置型的，在合同里单独约定仓位规则，最低的可以减仓到股票仓位0%。这类基金会择时，更能让基金经理发挥，但投资者自己没法控制，自己不想减仓可能基金经理就帮你减了。

88魔咒说的是股票型基金，仓位下限就是80%，当平均加仓到88%以上时，再往上加的空间就越来越小了，因为基金不可能满仓运作，开放申购赎回总会导致基金有些钱不会全买成股票。

所以这个魔咒的原理就是，以股票型基金为代表，认为仓位超过88%以后，就很难有更多的资金可以继续买入了，后市缺乏增量资金，容易跌。

这是有道理的，毕竟股票要上涨，得有资金推动，那如果增量资金没了，股价自然难以为继。但88魔咒能够应验的逻辑，这些年发生了比较大的变化。

这个魔咒形成还是在很多年前，那时候公募基金里，股票型基金是主流，所以股票型基金的仓位对市场有一种指向性作用。但后来混合型基金渐渐发展起来了，现在取代了股票型基金的地位，那股票型基金的仓位，就已经没有那么重要。

另外现在A股的资金构成也越来越多元了，除了基金和散户外，现在还多了几方重要的力量，比如保险资金、北向资金，这两类资金的规模都和公募基金相当。保险资金流入的速度我们不掌握，只能说长期增配权益会是一个趋势，但北向资金的持续流入是能够看到的。此外还有产业资本的力量，这现在已经是持有A股市值最大的一类投资者，他们增减持也会对影响市场走势。

1月15日，沪指下跌16.78点，以3090.04点报收，跌破3100点。但是，创业板市场依旧坚挺，创业板指数上涨1.68点，以1924.24点报收，继续守在5日均线之上。

大盘连续调整，很多人又开始说公募基金“88魔咒”的事情了。所谓“88魔咒”，就是说当股票型基金的平均仓位超过88%之后，市场出现调整的概率就比较大了。而近期，有报道称，公募股票型基金的平均仓位已经超过90%。

之所以有这个“88魔咒”，我认为主要有两方面原因，一是主力机构一致性预期太强了，才会导致平均仓位都超过了88%，而一旦一致性预期太强，那么趋势就有可能发生变化。

其次，平均仓位达到88%之后，股票型基金继续加仓的空间就不大了，因为股票型基金不可能真正达到满仓。如果没有增量资金买入，那么市场也就缺少继续上升的动能，调整的概率自然就增大了。

不过现在，我觉得对“88魔咒”不必太过介怀。因为现在的市场，不论是公募还是私募机构，都在逐渐进入销售旺季，不少新基金的发行认购都很踊跃。而这些新基金一旦募集完成，新入市的资金又会成为推动市场上涨的动力。

关键词： 股票 基金